2024〜2025年にかけて急成長を遂げたBaseチェーン。その中核を担う「Aerodrome 」について。
🚀 1. プロトコル構造
- 🧬 Velodrome v2を継承、3種のAMM（sAMM / vAMM / Slipstream）を提供
- 🌀 Slipstreamは自動レンジ設定で資本効率が高い
- 📊 2024年時点でBase DEX市場の63%を支配
- 🔐 ve(3,3)型トークノミクスで投票＋収益還元を実現
- 🗓️ 毎週のエポックスケジュールにより報酬分配が行われる
💡 sAMM / vAMM / Slipstreamについて
| ⚙️ 種類 | 🔍 特徴 | 📌 主な用途 |
|---|---|---|
| 🟢 sAMM（Stable AMM） | 価格の安定したペアに最適化。 | ステーブルコイン同士（例：USDC/DAI） |
| 🔵 vAMM（Volatile AMM） | Uniswap v2型の一般AMMモデル。 | ETH/WBTCなどの変動資産ペア |
| 🟣 Slipstream | Uniswap v3に着想を得た集中流動性AMM | 中～大口トレードで高効率運用が必要なペア |
💎 2. veAEROのメリットとデメリット
✅ メリット
- 💰 手数料収益100%：毎週のスワップ手数料が分配される
- 🎁 ブライベ報酬：他プロトコルからのインセンティブも取得可
- 🗳️ ガバナンス影響力：報酬配分を自ら決定できる
- 📈 リベース報酬：希薄化対策で追加AEROが配布される
- 🧾 NFT化：veAEROはNFTとして売買・移転が可能
⚠️ 不安要素
- 🔒 資金ロック：最大4年間の資金拘束が必要
- 📉 利回り変動：賄賂・取引量に依存して不安定
- ⚠️ トークン価格下落：インフレ設計で需給バランスが崩れる可能性
- 🏦 大口集中：veAEROの多くはプロトコルチームが保有
📊 3. 定量データ分析（TVL・取引量・APR）
🔍便利サイト：Dune（https://dune.com/0xkhmer/aerodrome）
- 📈 TVLは2025年2月→5月で約2倍に成長（約10億ドル）
- 💹 日次取引量は約8.8億ドル。Base上で圧倒的シェア
- 💸 年間手数料収益は1.36億ドル（すべてveAEROに分配）
- 📊 投票APRは通常50〜60%。エポックによっては500%超も
- 🧠 高APRと市場成長が相乗効果を生む好循環が確認されている
⚔️ 4. 競合比較
- 🔍 Uniswap v3（Base）は手数料還元なし。Aerodromeにシェアで劣後
- 💼 Curve Baseでは存在感が薄く、Aerodromeが役割を代替
- 🥞 PancakeSwapはTVL規模でランク圏外。差別化できていない
- 🤝 Velodrome（Optimism）と連携関係。将来的な融合も視野に
- 🌍 他チェーンにもSolidly型DEXあるが、Aerodromeが頭ひとつ抜けている
🚀 5. 将来性
We are excited to introduce x402–a new open source payments protocol built on HTTP rails.
— Coinbase Developer Platform🛡️ (@CoinbaseDev) May 6, 2025
Let’s break it down: pic.twitter.com/9PNI49NK7A
ちなみにこのx402の投稿は、Aerodrome界隈でも「流動性提供プロトコルとしてどこまで関与できるか？」といった観点で話題になっていました。
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🔗 Aerodromeの流動性インフラは、Baseチェーンの金融基盤として既に不可欠な存在となっており、x402などの決済アプリケーション層と接続される可能性が高い。
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🧩 Base上の他プロトコルとの統合が進めば、Aerodromeが決済ルーティングにも関わるDeFi中間層の役割を担う可能性も浮上。
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🔗 Superchain構想：BaseとOP間のクロスチェーン連携が進展すれば、支配力が拡大
- ✈️ Flight School：プロジェクトへのveAERO配布で巻き込み型エコシステムを構築
- 💡 Mellow Protocol連携で自動レンジ最適化が実装予定
- 🏦 AERO担保化・レンディング提案進行中。複利・ヘッジ戦略も可能に
- 🤖 自動化ツール（WingmanVaultなど）も登場し、エコシステムが拡大
📝 まとめ
実際にAerodrome使って感じるのは、インパーマネントロスのリスクが低いステーブル同士のペアでも、報酬の高いプールが存在して十分なリターンを得られてるということ。💰
LPで得たAEROをそのままveAEROにロックしているのですが、実際は報酬AEROをすぐに売却して、その資金でvexy（NFTマーケット）で購入する方がお得。だいたい2〜30%割安な価格でveAEROを手に入れることができます。💸
でもやっぱり、どんなに魅力的なプロトコルでも、未来予想が一気に変わるのがクリプトです。📉AEROの価値が落ちるかもしれないし、Baseチェーン全体の盛り上がりが落ち着いてくる可能性も考慮すべき。何があるかわからない🤔
だからこそ、ひとつに偏らずに、PendleやPancakeSwap、Uniswap、AAVEなど、いくつかの信頼できるプロトコル、チェーンに分けて運用するようにしています。
加えて、ハードウェアウォレットを使ったり、ウォレット自体も分けたりと、リスクに備える工夫も超大事です。🔑
